5月份中国经济数据即将出炉。受疫情等因素影响，4月份中国多项主要经济指标下降，此番各领域能否止跌企稳，很大程度上将决定二季度经济走势。

从近期各方面已陆续公布的一些先行指标看，情况正出现积极变化。

4月份信贷数据低迷，令市场担忧需求不足或拖累未来中国经济运行。但最新公布的5月份金融数据减弱了这种忧虑。

当月，新增人民币贷款规模、社会融资规模、广义货币(M2)余额增速等关键指标均超市场预期。中国民生银行首席研究员温彬表示，这体现了货币金融政策落实一揽子稳增长政策要求，加大信用供给力度，宽货币向宽信用传导效果显现。

由于5月份同比多增较多，今年前5月，中国人民币贷款累计增加10.87万亿元，同比多增2326亿元。

不过，中国银行研究院研究员梁斯提醒，信贷数据仍然存在结构性隐忧。在疫情形势逐步缓解叠加一揽子政策陆续出台背景下，实体经济融资意愿有所回暖，融资动力明显增强。但值得关注的是，企业融资仍主要以短期资金为主，“以票充贷”现象仍然突出，资金需求用于短期纾困特征明显。

出口大旺是去年中国经济高增长的重要“功臣”。内外环境复杂叠加高基数效应，4月份，中国进出口总值同比仅增0.1%

但刚刚过去的5月，外贸订单又回来了。当月中国进出口总值同比增长9.6%。其中，出口增速达15.3%，进口亦增长2.8%，均远好于上月。

平安证券首席经济学家钟正生分析称，5月份，国内疫情冲击对进出口的影响明显减轻，企业生产、物流环境均有所改善，此前积压的外贸订单开始陆续发货，叠加人民币汇率有所贬值，出口情况明显改善，进口亦有所回暖。

中信证券报告亦指出，从中国八大枢纽港口的集装箱吞吐量来看，5月上中下旬外贸集装箱吞吐量同比增速分别为1.7%、7.2%、13%，呈现快速修复状态。

但此番“爆发”并不代表外贸无忧。钟正生表示，从分项数据看，海外发达经济体需求仍在回落，加之其他外向型经济体生产能力恢复，中国出口市场份额面临回落压力。

中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文强调，各地方、各相关部门在密切监测外贸运行情况同时，还要结合实际出台一些地方性支持举措，从而提高政策执行效率，使外贸企业能够在一系列不确定性下，通过享受政策红利实现稳定增长、提高质量。

此外，作为反映经济走势的重要先行指标，5月份中国制造业采购经济指数(PMI)上月较低基数水平上回升至49.6%。同时，服务业活动预期指数也升至55.2%的较高水平。

一系列积极迹象，令市场对5月份数据回暖更为乐观。中信证券首席宏观分析师程强举例说，5月前三周乘联会乘用车零售环比增速34%，同比跌幅较上月收窄19个百分点，显示居民消费活动在逐步恢复，其他消费也类似。预计5月社会消费品零售总额将出现明显环比改善，同比增速跌幅也将进一步收敛。

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜表示，根据国家发改委数据，截至5月中旬，全国水电发电量同比增长19.3%，重点水电厂可发电水量同比增长25.5%。结合水电情况，5月发电数据有可能增速转正。加之工信部称有关数据显示工业经济呈现企稳向好迹象，预计5月份工业增加值或略好于市场预期。

整体而言，多家机构认为，中国稳定经济大盘仍面临多重挑战。但向后看，随着上海、北京等地疫情显著缓和，政策落地更具条件，经济有望进入改善通道。